发布日期：2026-02-28 02:39点击次数：102
要是不是因为则赴港上市的外传黄石铁皮保温施工，竺兆江这个名字，依然会舒服地躺在科技富豪榜的中段，不显山不露珠。
2 月 23 日，市集音讯称，传音控股将于 3 月 12 日启动香港上市 NDR（非来回路演），策画在 2026 年二季度登陆港交所，募资限制瞻望 5 亿至 10 亿好意思元。
邮箱：215114768@qq.com音讯出，公论场里除了对这"非洲手机之"惯常的传颂，还搀和着丝神秘的狐疑：这是来"圈钱"吗？是不是要跑路？
毕竟，此时传音的处境颇为神秘。就在个月前，公司发布功绩预报，2025 年营收瞻望下滑 4.58，归母净利润是腰斩，暴跌过 54 ，较上年同期减少约 30.03 亿元。内忧外祸之际选拔二次上市，在成本市集的语境里，若干显得有些醒目。
但要是你把时期轴拉长，把视角放到竺兆江身上，就会发现，这公司和他个东说念主的气运，从来齐是在不被看好的"边际市集"中逆袭而来的。
这大要不是场除掉，而是场在利润失守后的又次"边际解围"。
波的弃将，非洲的垦荒东说念主
1996 年，浙江宁波奉化。
个叫竺兆江的年青东说念主从南昌航空大学机械电子工程业毕业。在阿谁包分派依然流行的年代，他莫得选拔进厂搞技能，而是作念了件在其时看来有些"离经叛说念"的事，选拔去波作念了名销售传呼机的业务员 。
那是属于波的黄金时期。凭借"手机中的讲和机"这句响彻大江南北的告白语，波度冲上国产手机的宝座。
在这个充满狼的团队里，竺兆江展现出了异于常东说念主的感觉。短短几年，他从下层业务员路攀升至华北区销售代表，终坐到了波销售公司常务总司理的位置上 。那段四处驱驰的岁月，让他练成了项中枢才智：在看似迂曲的地盘上，找到水源。
2003 年前后，他带着团队跑了 90 多个国。在磨真金不怕火国际市集时，他发现了个被巨头们忽略的事实：泰西及市集已是红海，而非洲大陆的手机普及率不足 10，何处的东说念主们不是不念念用手机，而是买不起腾贵的诺基亚和三星。他向公司提议开发非洲，但彼时的波正忙于国内混战，心顾及那片远处而迂曲的大陆。
2006 年，竺兆江作念了个决定。他离开波，带着几个志同说念的前共事南下圳，在毗邻华强北的粤海街说念，创立了传音科技 。
那年，他 33 岁。
在阿谁制造还在痴迷"物好意思价廉"的轻佻年代，竺兆江给传音定下的基调显得有些另类——不作念浅易的搬运工，要作念"腹地东说念主"。
"非洲之"与个小巧的"职权理会"
进入非洲市集后，竺兆江莫得急着价钱战，而是带着团队像东说念主类学样去作念荒野访问。他们发现非洲运营商繁密且跨网资费贵，就搞出了"四卡四待"；发现当地东说念主心爱在户外歌舞，就研发了音量巨大的"音乐手机"。
经典的，是阿谁被戏称为"好意思黑"的拍照算法。早期大手机的拍照算法是基于白种东说念主或黄种东说念主调校的，非洲用户拍出来，经常只剩下晦暗的笼统和口白牙。传音的研发团队开发了套基于眼睛和牙齿定位的算法，让皮肤的用户能在暗光下拍出明晰的五官。这套算法，径直击穿了非洲用户的心机线。
从 2007 年 Tecno T780 双卡双待在非洲爆庆幸行，传音构筑了说念说念用户度砌成的墙。到 2019 年传音在科创板上市时，它在非洲手机市集的占有率已达 52.5。
但外界鲜少扫视到的是，在这个盛大帝国的顶层，竺兆江遐想了个小巧的限度机制。
字据招股书败露，竺兆江仅捏有控股公司传音投资 20.68 的股权。但他有权诓骗 67.00 的投票权。这意味着，他不需要用真金白银买下对多数股份，而是通过轨制遐想——种独创东说念主与早期团队的理会——保管了对公司的限度。那 35 名捏有剩余股权的独创团队伙伴，他们用信任换来了独创东说念主的有策画权，也用股权锁定了我方的异日。
这个细节，大要能解释为什么在面对"圈钱跑路"的质疑时，竺兆江选拔了千里默。这个宁波东说念主现实里有着甬商那种"不作念声、埋头干"的倔强。而与他并肩讲和多年的老辖下们，彰着也莫得因为他捏股少而选拔"逼宫"。他们共同选拔笃信，这艘船的舵手，还没算泊岸。
场不得不的硬仗
2019 年上市时，传音的刊行价只消 35 元。到了 2021 年，其股价度冲上 165 元，市值靠拢 2000 亿。
那是属于传音的光时刻。竺兆江也以 130 亿的身置身百亿富豪行列 。
但贸易宇宙莫得不灭的隐迹所黄石铁皮保温施工。
从 2024 年下半年运行，场风暴悄但是至。
面是供应链的"冷箭"。存储芯片等元器件价钱捏续飞腾，径直侵蚀了主价比的传音的利润空间。
另面是竞争敌手的"明枪"。当非洲市集运行从机向智能机换挡，这片仍是的凹地俄顷成为总共东说念主的地。小米、荣耀、OPPO 大举南下。数据显露，铝皮保温2025 年二季度，荣耀在非洲的出货量是暴增 158。
八面受敌之下，传音 2025 年的功绩预报显得异常醒目——营收下滑，净利润腰斩 。这亦然它自科创板上市以来，遭受的冷情寒。
此时，二次上市的军号吹响了。
面对"圈钱跑路"的质疑，传音曾在招股书中给出另种谜底。
在融资层面，港股市集的化属强，能够诱骗大家鸿沟内的机构投资者，拓宽公司融资渠说念。这并非是次浅易的"套现"，而是为了场豪赌。募资将主要用于 AI 技能研发、市集广及诱导。传音需要在非洲市集从机向智能机革新的要道窗口期，干涉重金镇静护城河。
在业务层面，招股书败露，2024 年，传音在拉丁好意思洲和中歐及东欧市集的收入占比已永别达到 9.7 和 7.3，成为新的增长区域。字据弗若斯特沙利文预测，2024 年至 2029 年，非洲手机市集年复增长率达 8.4。传音通过二次上市加码新兴市集，恰逢其时。
但挑战通常巨大。2024 年，传音手机收入占比仍达 92.0，其中智高手机占比 84.3。挪动互联网服务和物联网业务诚然增长马上，但当今限制仍然较小。单的收入结构，让公司的功绩跟魂不守舍。同期，业务笼罩 100 多个国，意味着须应酬数据安全、常识产权、贸易摩擦等复杂且不可控的规风险。
从科创板到港交所，这是竺兆江为企业生命周期寻找的又个"渡口"。
传音与波，会不会踏入同条河流？
历史的教授是，仍是的者要是不成自我改良，就注定会被时期毁灭。
在 2000 年，波就敢下 1.04 亿元在央视进行告白轰炸。
当还在线城市固守时，波汲取了"农村包围城市"的战略，建立起直达县乡的"中华手机销售网"，领有 28 省销售公司、300 多个地市就业处，苍劲的线下渗入力让其在 2003 年创下年销量 1175 万台、销售额 108 亿元的记录，相接七年稳坐国产手机销量头把交椅。
但其早期也度依赖与法国萨基姆公司的作，在中枢技能研发上产生了惰。当行业从机向智能机转型，需要自主研发操作系统和芯片晌，波就显给力不从心。其时，波的研发干涉占营收比重约在 3，属于行业低位。
2007 年，苹果发布代 iPhone、安卓系统萌芽时，波仍在束缚达 20 亿元的机库存。在机与智能机两条腿走路时，波身侧前有狼、后有虎，不仅在千元机市集不敌华为、小米、OPPO、vivo，还被联发科等盗窟机狙击。
在手机主业调谢后，波曾尝试跨界造车、开拓 IoT 和车载中控业务，但齐未能变成新的增长弧线。
现时，传音濒临的状态可谓是波的升版，但从当今的阐扬来看，传音的危境感也强。
截止 2026 年 2 月 24 日，传音控股 A 股股价收于 58.47 元，市值 673.1 亿元 。比拟时期，简直腰斩。截止 2025 年三季度末，传音领有货币资金 156.38 亿元，规画现款流也保捏正向。
但与此同期，同期传音的应付账款升至 161.08 亿元，较 2024 年底的 132.86 亿元增多 28.22 亿元。
可见传音自己正在财务端作念搬行为，把现款留在我方手中，同期还要去融多的钱。
如斯大的资金需求，是因为传音要加大研发才智。前文也说起了，波式微的个大原因即是莫得技能壁垒。而传音以前几年里，研发占营业收入比例与波何其相似，从 2020 年至 2025 年永远在 3 高下踌躇。远不足华为等企业的 20，也不如比年来不绝擢升研发占比的小米、比亚迪等企业。
不仅如斯，传音近两年来濒临着无数的利侵权诉讼，这既是敌手运行敬重非洲市集的信号，利战仅仅他们响的枪，也径直讲授了传音的利储备简直远不足行业其他科技公司水平。
在主业承压之际，传音还将眼神投向了非洲的两轮车市集，前年 6 月，媒体报说念传音树立了出行做事部，并放出了关系招聘。
论是镇静主业如故开拓新业务层面黄石铁皮保温施工，传音齐相等缺钱。二次上市彰着是它要道的块跳板，但问题是，此次，53 岁的竺兆江还能赌赢吗？
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